财联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多(duō)位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威(wēi)视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智(zhì)能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价(jià)值的基金经理(lǐ)仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的(de)盛典。面(miàn)对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来(lái)越多(duō)的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业心(xīn)态的生动写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了(le)这(zhè)一点(diǎn)，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机(jī)和通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也能看(kàn)出葛兰(lán)的人工智(zhì)能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹，葛兰的(de)操作只是公募(mù)基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金(jīn)经理调(diào)仓动(dòng)向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及(jí)相关人工智能(néng)的产业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在(zài)经济(jì)复苏相对温和的情景下(xià)，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)来(lái)看，万达电影新入(rù)他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓(cāng)深信(xìn)服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器、光模块等(děng)子板块带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此(cǐ)前(qián)招(zhāo)商(shāng)证券研报称(chēng)，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大(dà)类行业配置(zhì)比例(lì)一个很重(zhòng)要的临界(jiè)值(zhí)，往往预(yù)示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季(jì)齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距(jù)离。从这点看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经(jīng)理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式)的公募状元刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成(chéng)长团队对新能(néng)源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了(le)他们(men)的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于(yú)新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣(róng)盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为(wèi)十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对(duì)本(běn)产品重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安(ān)光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三(sān)诺(nuò)生(shēng)物(wù)、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基金增持了(le)宁德时(shí)代(dài)、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是(shì)，加仓幅(fú)度(dù)最多的(de)是(shì)光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也(yě)加仓了(le)新能源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们(men)曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时间段，新能源非(fēi)常具有(yǒu)吸引力。在(zài)一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的(de)一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为(wèi)，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章恒在接受财联(lián)社(shè)记者采访(fǎng)时提到，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢(huān)去(qù)追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行(xíng)业轮动(dòng)，在(zài)操(cāo)作上绝对不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时(shí)期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不(bù)确定性(xìng)来(lái)的(de)时候，无(wú)论(lùn)是(shì)基金经理(lǐ)个人还是投资者，其(qí)实都(dōu)是无(wú)法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再(zài)看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑(duì)现节(jié)奏和时间，短(duǎn)期(qī)内也很难在(zài)A股找到明显的受(shòu)益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这(zhè)些(xiē)股票(piào)的估值(zhí)体系还(hái)在(zài)合理(lǐ)接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今年(nián)一季度(dù)仍有不少基金经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，中微观层(céng)面上尚有空间(jiān)，估(gū)值(zhí)修复尚未(wèi)结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大模(mó)型的突破(pò)进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用(yòng)厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产品的研发(fā)和发布，其(qí)中(zhōng)办公(gōng)场景进展(zhǎn)相(xiāng)对(duì)较快，我们预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先(xiān)关注(zhù)应用层(céng)投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前(qián)是周期的时(shí)代(dài)，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是科(kē)技。他(tā)坦言(yán)，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市场人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分(fēn)析(xī)师陈(chén)果，在A股二季(jì)度投资(zī)策略会上提到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太(tài)多表现。今年要推动(dòng)数字(zì)经济(jì)，今(jīn)年半导(dǎo)体周(zhōu)期(qī)要见底，本身今年科技股(gǔ)的(de)机会(huì)是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二季度可(kě)能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投(tóu)资(zī)阶段不(bù)太适合(hé)大(dà)多数的投(tóu)资者，不适合(hé)在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入(rù)第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计(jì)本(běn)轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业(yè)绩兑(duì)现的环节，即满足“自身(shēn)产(chǎn)业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业(yè)绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通信。

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