随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度持(chí)有只数(shù)最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融(róng)通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配(pèi)权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基金，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数(shù)量上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优(yōu)选第(dì)二个季度(dù)坐上公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与融通健(jiàn)康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五(wǔ)个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度均重(zhòng)点配置华商新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作为前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今年一(yī)季(jì)度末，成立以来收益率(lǜ)达(dá)到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资(zī)，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的(de)公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革，合计持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行业(yè)内(nèi)把握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩(kuò)大(dà)能力圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数基金(jīn)增持前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方(fāng)达(dá)新(xīn)兴成长位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票基金增持前(qián)三(sān)分(fēn)别为(wèi)中欧(ōu)信息产(chǎn)业(yè)、汇(huì)添富外延增长主题(tí)、华夏(xià)智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳(wěn)增长；偏(piān)债混合(hé)基金增(zēng)持前三(sān)依(yī)次为易(yì)方(fāng)达安盈回(huí)报、安信民稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字(zì)经济政策的提(tí)振与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业基金进(jìn)行(xíng)了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀在一(yī)季报(bào)中表示，本(běn)季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产的(de)仓(cāng)位略高于权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的(de)配置比例，同(tóng)时适(shì)度降低价值型基(jī)金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品(pǐn)种，增加其他确(què)定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定(dìng)的(de)策略参(cān)与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等(děng)投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已(yǐ)显著下(xià)降，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡(héng)”的(de)配置(zhì)策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的投资机会不(bù)断增(zēng)厚组(zǔ)合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持(chí)仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰前十大重仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判(pàn)断不是很清晰(xī)，因此组合整体上除(chú)了向(xiàng)小市值成长风格(gé)有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确的(de)判断(duàn)，在(zài)操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字经济相关的基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票(piào)，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水平(píng)变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配(pèi)置策(cè)略，但继续对(duì)部分(fēn)主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本(běn)面、行业景(jǐng)气度、估值、性价(jià)比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基于(yú)不同板块的基(jī)本面和(hé)估值性(xìng)价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分(fēn)收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持(chí)组合(hé)处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适度(dù)降低了深度(dù)价(jià)值(zhí)和价(jià)值质量等偏价值策略的基金的(de)超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的(de)基(jī)金，适度增加了偏成长策略的(de)基金(jīn)的配置(zhì)比例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业经(jīng)历过去几(jǐ)年(nián)的(de)大(dà)幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低(dī)位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基(jī)金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地(dì)域的投资方面青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了港股基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产实(shí)际配(pèi)置比例(lì)为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季(jì)度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持方向作为调(diào)整配置主要(yào)方向，组合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩预期增(zēng)速(sù)较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面的青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结(jié)构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周期(qī)板块、受益(yì)于社会(huì)经(jīng)济活动趋于(yú)正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见底及(jí)国产替代(dài)的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们也在(zài)一季报(bào)中(zhōng)提到(dào)了对当下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济(jì)数(shù)据真空期的度(dù)过，国内(nèi)大类(lèi)资产(chǎn)复苏预期(qī)进入(rù)验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈(yí青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗ng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复。从确定性和(hé)未(wèi)来发(fā)展方向角(jiǎo)度(dù)出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点(diǎn)关(guān)注航(háng)空出行供需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机(jī)会。投(tóu)资(zī)端关注地产链以及(jí)一带一路带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前(qián)历(lì)史估值(zhí)分(fēn)位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具(jù)备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长期投资(zī)提供一定安全边际(jì)。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍(réng)有相(xiāng)机(jī)抉(jué)择(zé)加码托底的空间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判(pàn)断，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政策加(jiā)码的领域，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持(chí)续(xù)关注(zhù)新技术对(duì)经济各(gè)个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三(sān)年(nián)持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处(chù)于(yú)复苏早期(qī)，2月以来(lái)市(shì)场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易(yì)”、春季躁(zào)动后的(de)正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益(yì)方面(miàn)均能有所作(zuò)为，基(jī)本面的总体改善能激(jī)活(huó)市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数(shù)字(zì)经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开(kāi)始(shǐ)，估(gū)计市(shì)场会围绕各行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来(lái)持续关(guān)注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期(qī)投资(zī)价值，此外，关(guān)注央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关(guān)行(xíng)业、企(qǐ)业基本(běn)面(miàn)的改善，并打开(kāi)估值提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三(sān)是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是(shì)国产(chǎn)替代的关键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业(yè)可能(néng)在(zài)下半年周期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业的景气(qì)度相较于(yú)去年也是大幅改善。而(ér)人(rén)工(gōng)智能等技术的突破，有可(kě)能打开科(kē)技板块的成(chéng)长空间。

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